Долговая политика, кредитные рейтинги и взаимоотношения с инвесторами

Управление заемным капиталом

Используя улучшение ситуации на мировом и российском рынках капитала в 2010 году, ОАО "РЖД" продолжило работу по оптимизации структуры кредитного портфеля с целью снижения зависимости Компании от волатильности финансового рынка и снижения стоимости заемного капитала ОАО "РЖД". По мере постепенного восстановления мировой финансовой конъюнктуры в начале 2010 года открытые рынки капитала вновь стали привлекательными для заимствований. С учетом данного фактора в феврале 2010 года в рамках реализации программы выпуска рублевых облигаций ОАО "РЖД" успешно разместило очередную серию корпоративных облигаций объемом 15 млрд рублей сроком обращения на 15 лет и офертой через 5 лет с рекордно низкой ставкой купона в размере 9,0% годовых (ставка рефинансировании ЦБ РФ на тот момент составляла 8,5%).

В 2010 году Компания погасила облигации серии 06 на сумму 10 млрд рублей. Кроме того, в ходе исполнения оферт по облигациям серии 09 и серии 11 Компания выкупила с рынка ценные бумаги на общую сумму 26,6 млрд рублей.

Для управления текущей ликвидностью Компанией также привлекались краткосрочные банковские кредиты.

В конце первого квартала 2010 года была реализована одна из самых знаковых сделок за всю историю Компании – размещение дебютного выпуска еврооблигаций ОАО "РЖД" на сумму 1,5 млрд долларов США со сроком обращения 7 лет по ставке 5,74% годовых.. Ведущими организаторами по данной сделке выступили JPMorgan Securities, Barclays Bank и VTB Capital.

1 июня 2010 года инвестиционный банк JP Morgan включил еврооблигации ОАО "РЖД" в международные индексы EMBI Global и EMBI Diversified. Индексы серии EMBI (Emerging Markets Bond Index), рассчитываемые банком JP Morgan, являются наиболее популярными среди международных инвесторов при принятии решений по инвестициям в развивающиеся рынки.

По итогам 2010 года вышеуказанное размещение еврооблигаций ОАО "РЖД" было признано сделкой года среди эмитентов Восточной Европы по версии Euroweek, одного из наиболее авторитетных профильных изданий на рынке капитала.

Высокий интерес западных инвесторов к российскому корпоративному риску и беспрецедентные результаты размещения позволили не только подтвердить статус ОАО "РЖД" как одного из лучших заемщиков в России, но и сформировать позитивный фон для предстоящих сделок по продаже акций ДЗО в 2011-2012 годах.

Движение заемных средств в кредитном портфеле ОАО "РЖД" в 2010 году
(с учетом валютной переоценки), млрд рублей*
Вид инструмента 2009 Привлечено Погашено 2010**
Рублевые облигации 210,0 15,1 36,6 188,5
Еврооблигации 0,0 44,3 0,0 45,7
Синдицированные кредиты 33,2 - 10,1 23,5
Проектное финансирование 38,7 3,5 9,6 31,8
Двусторонние кредиты 38,5 22,8 53,0 8,1
ИТОГО 320,4 85,6 109,3 297,6

* Данные на основе управленческой отчетности ОАО "РЖД" (с учетом оферт и без учета начисленных процентов).

** Значения на конец года указываются с учетом курсовых изменений.

Структура изменения кредитного портфеля по инструментам, %

Структура изменения кредитного
портфеля по инструментам, %

* Данные на основе управленческой отчетности ОАО "РЖД" (без учета начисленных процентов)

В целом, в результате проведенной в течение 2010 года работы ОАО "РЖД" добилось значительного снижения стоимости заемного капитала. Так, по состоянию на начало 2010 года средневзвешенная ставка по кредитному портфелю составляла 9,9% годовых; по состоянию на конец 2010 года данный показатель составил 8,7%. Таким образом, снижение стоимости заимствований составило более 1,2 процентных пункта.

В течение 2010 года Компания активно работала над улучшением структуры заемного капитала, в частности, был значительно снижен объем двусторонних кредитов путем размещения на рынке новых долговых ценных бумаг ОАО "РЖД".

Структура кредитного портфеля ОАО "РЖД" в 2009-2010 гг.*

Структура кредитного портфеля
ОАО

* Данные на основе управленческой отчетности ОАО "РЖД" (с учетом оферт и без учета начисленных процентов)

Версия для печати
screenRenderTime=2